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越南高通胀症结

本文摘要:河内兴旺的景象, 让人联想起上个世纪九十年代中国经济高速发展的时代。四年前的河内, 四星及五星级的酒店还屈指可数。 但是今时有所不同往日,众多可爱而崭新的国际酒店,以及智能办公楼在河内拔地而起,与周边清幽的旧式楼房构成独特的对比。 旅游行业的高速发展,意味着是越南近些年来高速快速增长的外国必要投资(FDI)中的一个缩影。 仅有2005年,越南一口气就辟了137个酒店,13个高尔夫球场,利用的FDI高达95亿美元。

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河内兴旺的景象, 让人联想起上个世纪九十年代中国经济高速发展的时代。四年前的河内, 四星及五星级的酒店还屈指可数。

但是今时有所不同往日,众多可爱而崭新的国际酒店,以及智能办公楼在河内拔地而起,与周边清幽的旧式楼房构成独特的对比。  旅游行业的高速发展,意味着是越南近些年来高速快速增长的外国必要投资(FDI)中的一个缩影。

仅有2005年,越南一口气就辟了137个酒店,13个高尔夫球场,利用的FDI高达95亿美元。  越南沦为WTO成员以后,FDI涌进越南的热潮,或许比这里的天气更为火热。

400亿美元FDI:低通胀的原凶  据越南统计资料总局的数据,从越南开始吸取FDI到现在,早已有400亿美元的FDI实际做到。据6月6日越南统计资料总局公布的近期统计数字,2008年意味着半年的时间里,FDI的意向投资金额就超过了150亿美元。

意味着在5月份,越南政府就批准后了130个项目,75亿美元的FDI意向投资金额。  今年越南的目标是更有当年60亿美元实际做到的FDI。

2008年较早于以前,越南计划与投资部的部长Vo Hong Phuc对当地媒体记者透漏。  从150亿美元意向投资的结构来看,有87%在服务产业,仅有13%在工农业。有一个投资额为50亿美元的项目,由一家取名为亚洲海岸发展的公司申请人,将在越南南部的知名巴地- 斗顿省(Ba Ria-Vung Tau)进行,计划建设9,000个房间的综合性旅游设施,不会有酒店、会议中心、国际贸易中心、渡假休闲娱乐中心等构成。

  除了外国必要投资以外,越南经济还正在吸取大把大把的其它形式外资(FOREIGN FUND)。  据日本经济学家KENICHI OHNO在越南经济管理评论上公开发表的一篇文章,2006年,流经越南经济体的美元中,旅游业47亿美元,海外越侨汇款35亿美元。

外国必要投资实际做到22亿美元,官方援助计划及贷款总计20亿美元,另外还有各类债券及证券25亿美元。总计150亿美元的外资(FOREIGN FUND)。大约占到越南2006年600亿美元GDP的25%。2007年数字,虽然没精准的统计资料,但是认同不会在150亿美元以上。

  而这些让人激动的高额外资流经(FOREIGN FUND),正是越南现在超高通货膨胀,及经济动荡不安的确实原凶。  在经济学界,有一个名称专门叙述这种现象资本项目危机。而十年前,泰国经历的就是这样的资本项目危机。  在完全相同的世界经济情况下,为什么越南的通货膨胀相比之下低于周边国家,就是因为过度的外资流经,将外部购买力过多的引进越南经济体中。

再行再加大量外资流经引起的当地消费畅旺,大批项目建设热潮,变换所产生的超高通胀。KENICHI OHNO在文中写到。

  FDI对一国经济本来是好事情。但是在短期内有这么多的FDI流经到越南,好事就不会变为坏事。

我们目前没看见越南政府对这方面有什么政策反应。这是一个相当大的问题。美国投资银行ROTH CAPITAL的副董事长唐纳德斯特森在拒绝接受记者时说。

  越南所吸取的过度流向巨额外资(FDI和其它形式外资),早已沿几条路径推展了经济过热外资大幅度涌进展开投资以后,这些投资资本的对国内经济产生了数倍的夹住效应。消费和建设热潮,推展了原材料和土地的下跌。尽管有种种容许,部分外资还是不会转入证券市场,推展证券投机。

而畅旺的商品市场不会与房市、楼市互相支持,构成螺旋式下跌。当地政府不受投资热潮的性刺激,大规模负债投资基础设施,导致债务低企。

  巨额美元流向后,越南盾有贬值偏向,越南政府为维持出口竞争力买入美元,释放出本币,从而导致流动性不足。流动性不足不会造成内部经济过热,引起越南经济的超高速通货膨胀,而且推展股市楼市高度泡沫化。

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  险恶的是,蜂拥而来的FDI并没主导者,具有极强的逐利预期,只不过跟热钱有完全相同的性质甚至在规模上来说,有可能比非法渠道转入的热线更大,也极具破坏性。在当地资产市场泡沫幻灭的时候,以FDI居多的各类外资,很有可能对市场失去信心,大规模的外后撤。

或者是允诺投资仍然做到。  这种大规模的经济注射,不会导致当地货币的大幅度升值,导致大量当地经济体的巨额坏账以后,毁坏整个信贷体系,然后更进一步完全毁坏经济。

1997年泰国所再次发生的就是典型的资本项目危机。其后果之惨烈人人皆知。

  越南完全回头了一模一样的一条路径。在重新加入WTO的前后时间内,越南胡志明指数从2005年底的307点狂涨到2007年3月份1170点,仅有花上了一年多的时间。而这正是FDI和其它形式外资涌进的时候。悬湖风险深奥  危险性的是,作为宏观调控的制定者。

越南政府或许几乎没意识到这一危机的到来。  较早于之前,越南政府公布了7点宏观调控方针,还包括大规模放宽银根,在2008年年底之前传输信贷规模30%等。  6月6日,作为宏观调控的一部分,越南政府公布消息说道,乘势延后或中止107个政府投资的公共开支项目,近4.49亿美元的投资额度。

  另外,全国目前也早已延后或中止888个公共投资项目。但是这一切调控政策里,都没管控外资,还包括FDI的任何政策思路。  作为注释的是,据越南统计资料总局数字,2008年6月,全国有80多个外国投资项目还在动工建设当中,总计金额超过近80亿美元。  相对于越南所传输的经济规模,近年来流向的4OO亿美元的外资似乎要可观得多。

  一个近于有主因的问题是,虽然在越南实施资本项目管控的政策,但是2008年150亿美元允诺投资里,将不会有87%投资在轻资产的服务业,而不是轻资产的工农业。这些转入旅游业、银行业的FDI是可以寻找方法撤离的。  何况,越南是有一个可观的黑市外汇交易的国家。

在完全遍及这个国家的所有地方的金店,甚至珠宝店里,美元都是可以权利外币的。尽管6月1日开始,政府禁令对金店和外汇黑市这种地下渠道里出售美元,但是这种禁令,对实际操作根本无法掌控。

  黑市里随时可以外币美元,只是最近价格在18,000。比官方规定的高一点。记者专访的中国公司就说道,并且,我们作为合法的外国必要投资公司,我们的存入美元是可以获得确保的。

  6月10日,当记者专访越南中央经济管理研究院经济一体化研究所VO TRI THANH博士的时候,他正在为越南政府打算越南房地产和股市情况的研究报告。当记者认为高达87%的协议投资将投放到服务业的问题时,他说道:这显然是一个问题。越南显然应当更有更好的外国投资转入工业和农业领域。

从目前的数字来看,在越南正在希望工业化的时候,这个数字显然有些流失。转入到服务业的数字显然额低。不过政府的监管也在强化。

举例来说,我们不会对土地规划就展开更加细心的监管。所以FDI在这方面的问题不会较少一点。

VO TRI THANH说道。  不过,我们现在的问题是在处置国内经济问题时候,维持一定的增长速度。所以国家还是十分青睐外资投放。

目前还没结构上容许。  如果越南政府之后维持目前高速更有FDI的策略的话,全球经济的更进一步波动,很可能会启动时外资后撤的狂潮。

这个低约数百亿美元的经济悬湖,正在更进一步核心区风险。这对越南政府的宏观调控,构成极大的挑战。


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